Экономика от А до Я - миллер

Если открыть любой учебник по финансам корпораций, практически в каждом его разделе встречается сочетание букв ММ – Модильяни и М. (формула ММ, теорема ММ и т. п.). Совместная работа М. и Модильяни началась с 1956 с написания статьи по теории структуры капитала и продолжалась до середины 1960-х гг. Совместно они сформулировали следующие важнейшие положения современной теории финансов:

увеличение или уменьшение выплаты дивидендов по ценным бумагам компании не влияет на ее рыночную стоимость в условиях существования современных рынков капитала;

стоимость фирмы определяется ее реальными активами, а не ценными бумагами, которые она выпускает;

ожидаемая норма доходности по обыкновенным акциям увеличивается пропорционально соотношению между суммарными обязательствами фирмы и ее акционерным капиталом.

М. показал также, какое влияние оказывает система налогов на взаимосвязь между структурой капитала предприятия и его рыночной стоимостью, а следовательно, и рыночной ценой его акций.

В начале 1980-х гг., оставаясь профессором Чикагского университета, М. избирается общественным директором Торгового совета Чикаго и занимает аналогичный пост на Чикагской товарной бирже. Область его исследовательских интересов смещается от финансов корпораций к изучению экономических проблем и вопросов регулирования сферы финансовых услуг.